¿Qué es el PER o Price Earning Ratio?
Price Earning Ratio (PER): múltiplo bursátil que divide el precio de una acción entre el beneficio por acción. Indica cuántas veces el mercado está dispuesto a pagar el beneficio anual de una empresa.
¿Qué es el PER y por qué todo el mundo lo cita en bolsa?
PER alto vs PER bajo: cómo interpretarlo correctamente
El error más común es pensar que un PER bajo es siempre "barato" y uno alto es "caro". La realidad es más matizada. ▶ PER bajo (< 12x): El mercado paga poco por cada euro de beneficio. Puede significar: empresa infravalorada (oportunidad), empresa con problemas estructurales (trampa de valor), sector maduro con bajo crecimiento. Ejemplos típicos: bancos, utilities, empresas de materias primas. ▶ PER medio (12x–25x): Zona "normal" para empresas maduras con crecimiento moderado. La mayoría de blue chips cotizadas en Ibex 35 y S&P 500 suelen estar en este rango en ciclos neutros. ▶ PER alto (25x–50x): El mercado paga una prima por expectativas de crecimiento futuro. Puede ser justificado si la empresa crece el BPA un 20-30% anual. Puede ser peligroso si el crecimiento no se materializa. Ejemplos: empresas tecnológicas en expansión, farmacéuticas con pipeline prometedor. ▶ PER muy alto (> 50x) o negativo: O bien es una empresa de muy alto crecimiento (early stage rentable) O bien es una trampa especulativa O bien tiene beneficios temporalmente bajos (distorsión cíclica) El PER negativo ocurre cuando la empresa tiene pérdidas (BPA negativo): no tiene sentido matemático usarlo.
Las limitaciones del PER: cuándo no usarlo
Atención Inversor
El PER es útil, pero tiene limitaciones importantes que debes conocer: 1. No funciona con empresas sin beneficios: Si una empresa tiene pérdidas, el BPA es negativo y el PER no tiene sentido económico. Para startups o empresas en turnaround, se usan otros múltiplos como EV/Ventas o EV/EBITDA. 2. El BPA puede estar manipulado: El beneficio neto que la empresa reporta puede estar distorsionado por extraordinarios (venta de activos, ajustes contables). Por eso muchos analistas prefieren el PER ajustado (usando el BPA normalizado) o el EV/EBITDA que elimina muchas de esas distorsiones. 3. No cuenta el crecimiento: Una empresa con PER 30x que crece al 30% anual puede ser mucho más barata que una con PER 10x que decrece. Para incorporar el crecimiento, se usa el PEG (Price/Earnings to Growth): PEG = PER ÷ Tasa de crecimiento del BPA. Un PEG < 1 suele considerarse atractivo. 4. No es comparable entre sectores: Un PER de 8x en un banco y un PER de 8x en una empresa tecnológica son cosas radicalmente distintas. Compara siempre el PER de una empresa con su sector y con su propia historia.
El PER de Shiller (CAPE): mirando el largo plazo
Consejo Fiscal
El economista Robert Shiller desarrolló una versión del PER que elimina la volatilidad del beneficio anual usando los beneficios ajustados a inflación de los últimos 10 años. Se llama CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) o PER de Shiller. Su ventaja es que suaviza los ciclos económicos: en recesiones, el BPA cae y el PER sube artificialmente (el mercado parece "caro" cuando en realidad los beneficios están deprimidos temporalmente). El CAPE lo corrige. El CAPE del S&P 500 en 2026 ronda los 35-38x, muy por encima de su media histórica de ~17x. Eso no significa que el mercado vaya a caer mañana, pero sí que las valoraciones son históricamente elevadas y las rentabilidades esperadas a largo plazo son inferiores a la media. FARO muestra el PER actual de cada acción en tu cartera junto con la media histórica del sector, para que puedas evaluar si tu posición está cara o barata respecto a su propio histórico.
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Preguntas Frecuentes (PER)
¿Cuál es un buen PER para comprar acciones?
No existe un PER universalmente "bueno". Depende del sector (los bancos suelen cotizar a PER 8-12x, las tecnológicas a 25-50x), del crecimiento esperado y del entorno de tipos de interés (a tipos altos, los PER tienden a comprimirse). La clave es comparar el PER actual con el histórico de la propia empresa y con sus competidores directos.
¿Qué diferencia hay entre PER y PEG?
El PEG (Price/Earnings to Growth) divide el PER entre la tasa de crecimiento anual esperada del BPA. Un PEG < 1 indica que la empresa está relativamente barata para su ritmo de crecimiento. Un PEG > 2 sugiere que el mercado ya descuenta mucho crecimiento futuro en el precio.
¿El PER se calcula con el beneficio pasado o futuro?
Hay dos versiones: PER trailing (usa el BPA de los últimos 12 meses reales) y PER forward (usa el BPA estimado para los próximos 12 meses). El PER forward es más útil para valorar, pero depende de estimaciones de analistas que pueden estar equivocadas. Los agregadores financieros suelen mostrar ambos.
¿Dónde puedo ver el PER de las acciones de mi cartera?
FARO muestra el PER actual de cada acción en tu cartera importada. También puedes ver el PER en plataformas como Morningstar, Finviz o directamente en el perfil de la acción en Google Finance o Yahoo Finance.
¿Un PER negativo significa que la empresa está muy barata?
No. Un PER negativo significa que la empresa tiene pérdidas (BPA negativo). En ese caso el PER no tiene significado económico. Para empresas con pérdidas, se usan múltiplos alternativos como EV/Ventas, EV/EBITDA o Price/Book Value (P/B).
Fuentes Oficiales y Normativa
