¿Qué son Beta y Alpha en Inversión?
Beta mide cuánto se mueve tu cartera en relación al mercado. Alpha mide cuánto ganas (o pierdes) por encima de lo que el mercado te "debería" dar según tu nivel de riesgo.
Tu gestor dice que ha batido al mercado. ¿Seguro? El Alpha no miente.
Beta: tu cartera vs el mercado
Alpha: lo que ganas por encima del mercado (después de ajustar por riesgo)
Ejemplo: Marta compara inversión indexada vs stock-picking
Caso Práctico
Marta tiene 39 años y vive en Madrid. Tiene dos cuentas de inversión para experimentar: Cuenta A — Indexada: - ETF MSCI World (replica el mercado global) - Rentabilidad último año: +14% - Beta: 0,98 (prácticamente igual al mercado) - Alpha: ≈ 0% (prácticamente nulo: rinde lo que le corresponde por su riesgo) Cuenta B — Stock-picking (acciones sueltas): - 8 acciones tecnológicas y de salud que Marta eligió personalmente - Rentabilidad último año: +18% - Beta: 1,35 (más agresiva que el mercado) - Alpha: ≈ 0% (también nulo, pese a ganar más en términos absolutos) Espera, ¿Alpha casi nulo con un +18%? Sí. Con el modelo CAPM, partiendo de una tasa libre de riesgo del 2,75% y un mercado que subió un 14%, a una cartera con Beta 1,35 se le "esperaba" un rendimiento de 2,75% + 1,35 × (14% − 2,75%) ≈ 17,9%. Marta obtuvo un 18%: apenas una décima por encima de lo esperado para su nivel de riesgo. Marta ganó más dinero con el stock-picking (+18% vs +14%), pero ese extra no compensa el riesgo adicional que asumió: su Alpha es prácticamente cero. La selección de acciones no aportó valor real ajustado al riesgo. Habría obtenido un resultado similar simplemente comprando un ETF. La conclusión de Marta: Decide dedicar el 80% a la cuenta indexada y solo un 20% a stock-picking por entretenimiento. El Alpha no perdona.
Cómo interpretar Beta y Alpha juntos
La combinación de Beta y Alpha te da el mapa completo de tu cartera: ▶ Beta alta + Alpha positivo = ESTRELLA Tu cartera asume más riesgo que el mercado Y genera valor extra. Ideal, pero raro de mantener a largo plazo. ▶ Beta alta + Alpha negativo = ILUSIÓN Parece que ganas mucho, pero es solo porque asumes más riesgo. Un ETF apalancado haría lo mismo más barato. Es la situación más común en carteras de stock-picking. ▶ Beta baja + Alpha positivo = JOYA Ganas más de lo esperado asumiendo menos riesgo. Es el santo grial de la inversión. Muy difícil de encontrar consistentemente. ▶ Beta baja + Alpha negativo = DEFENSIVA INEFICIENTE Asumes poco riesgo pero ni siquiera ganas lo esperado. Posibles causas: comisiones altas, mala diversificación, o mercado en tendencia alcista fuerte que favorece carteras agresivas. ▶ Beta ≈ 1 + Alpha ≈ 0 = INDEXADA Tu cartera replica el mercado. Ni mejor ni peor. Y según los datos, esto ya es mejor que el 85% de los gestores profesionales. No es un mal resultado.
El gran debate: gestión activa vs pasiva, con números
Consejo Fiscal
Si solo pudieras llevarte un dato de este artículo, que sea este: Según los informes SPIVA (Standard & Poor's), a 10 años, el 85-90% de los fondos de gestión activa en Europa y EEUU no consiguen superar a su índice de referencia. Es decir, tienen Alpha negativo. Esto no significa que la gestión activa sea imposible. Significa que es estadísticamente improbable. Y significa que si estás pagando comisiones del 1,5-2% anual a un gestor, ese gestor necesita generar al menos ese 1,5-2% de Alpha solo para empatar con un ETF indexado que cobra un 0,1-0,3%. ¿Qué significa esto para ti como inversor? 1. Si no tienes Alpha positivo consistente → indexa la mayor parte de tu cartera 2. Si quieres stock-picking → hazlo con un porcentaje pequeño (10-20%) y mide el Alpha con FARO 3. Revisa tu Alpha cada año. Si después de 3 años sigue negativo, los datos te están diciendo algo. FARO te calcula el Alpha contra el benchmark que elijas (S&P 500, MSCI World, IBEX 35) para que siempre tengas la foto real.
¿Cómo calcula FARO tu Beta y Alpha?
- Calcula Beta diaria comparando los rendimientos de tu cartera con el benchmark seleccionado (SPY por defecto)
- Calcula Jensen's Alpha anualizado con método geométrico (convención Bloomberg) para mayor precisión
- Permite cambiar el benchmark: S&P 500, MSCI World, IBEX 35, Nasdaq o Bonos Agregados
- Muestra ambas métricas juntas para que interpretes tu cartera en el mapa Beta/Alpha de un vistazo
- Usa la tasa libre de riesgo del BCE (2,75%) alineada con el resto de métricas de FARO
Preguntas Frecuentes (Beta y Alpha en Inversión)
¿Qué significa Beta = 1?
Que tu cartera se mueve prácticamente igual que el mercado. Si el S&P 500 sube un 10%, tu cartera sube aproximadamente un 10%. Es lo típico de una cartera indexada. No es ni bueno ni malo: simplemente significa que replicas el mercado.
¿Existe la Beta negativa?
Sí, aunque es rara. Significa que tu cartera se mueve en dirección opuesta al mercado. Algunos activos como el oro o ciertos fondos de cobertura pueden tener Beta negativa en ciertos períodos. Puede ser útil para diversificar, pero no es habitual en carteras de inversión normales.
¿Alpha positivo significa que soy un buen inversor?
Si es consistente durante 3+ años, probablemente sí. Un Alpha positivo puntual (1 año) puede ser suerte. Un Alpha positivo mantenido durante varios años sugiere habilidad real en la selección de activos o el timing de mercado. Pero recuerda: menos del 15% de los profesionales lo consiguen.
¿Contra qué benchmark compara FARO?
Por defecto, FARO compara tu cartera contra el S&P 500 (SPY). Pero puedes cambiar el benchmark a MSCI World (IWDA), IBEX 35, Nasdaq (QQQ) o bonos agregados (AGG) según lo que mejor represente tu estrategia de inversión.
¿Una Beta alta es mala?
No necesariamente. Una Beta alta significa más sensibilidad al mercado: ganas más en subidas y pierdes más en bajadas. Si tu horizonte es largo y puedes tolerar la volatilidad, una Beta alta puede ser una ventaja. Si estás cerca de necesitar el dinero, una Beta baja es más prudente.
¿Puedo tener Beta baja y Alpha alto?
Sí, y es la combinación ideal. Significa que obtienes rentabilidad superior al mercado con menos riesgo. Es extremadamente difícil de conseguir de forma consistente, pero es lo que buscan los mejores gestores de hedge funds.
¿FARO calcula Beta y Alpha automáticamente?
Sí. FARO calcula Beta y Jensen's Alpha diariamente usando los rendimientos de tu cartera comparados con el benchmark que elijas. Los anualiza de forma geométrica (el método de Bloomberg) para mayor precisión. Los puedes ver en tu panel de Performance Pro.
Fuentes Oficiales y Normativa
