AprendeActualizado: abril de 2026

¿Qué es la Rentabilidad TWR (Ponderada por Tiempo)?

La rentabilidad ponderada por tiempo (TWR) mide el rendimiento puro de tus inversiones eliminando el efecto de tus depósitos y retiradas. Es el estándar profesional para comparar carteras.

Tu broker dice +15%. Tu Excel dice +8%. ¿Quién miente?

Llevas un año invirtiendo. Abriste cuenta con 10.000€, fuiste metiendo más dinero cada mes, y ahora tienes 45.000€. Abres tu broker y lees: "Rentabilidad: +15%". Pero tú haces las cuentas en un Excel y te sale un +8%. ¿Quién tiene razón? Los dos. Y los dos mienten. Lo que pasa es que están midiendo cosas diferentes. Tu broker probablemente te está mostrando la rentabilidad ponderada por tiempo (TWR). Tu Excel está calculando una rentabilidad simple. Y la diferencia no es un error: es una cuestión de perspectiva. La rentabilidad ponderada por tiempo existe para responder a una pregunta muy concreta: ¿cuánto han rendido tus inversiones, independientemente de cuándo metiste o sacaste dinero? Es la métrica que usan los gestores de fondos, los analistas de Bloomberg y cualquier profesional que quiera evaluar una estrategia de inversión sin que los depósitos y retiradas contaminen el resultado. Y sí, es la métrica que FARO usa por defecto para mostrarte tu rendimiento.

¿Qué es exactamente el TWR y por qué existe?

Imagina que tienes un huerto de manzanos. Al final del año quieres saber si tus manzanos han producido bien. Pero durante el año plantaste 5 manzanos nuevos en marzo y arrancaste 2 en septiembre. Si simplemente cuentas las manzanas totales al final del año y las comparas con las del principio, el resultado estará contaminado por los árboles que añadiste y quitaste. El TWR es como medir la productividad media de cada manzano, ignorando cuántos plantaste o arrancaste. En términos de inversión: el TWR divide tu historial en períodos entre cada depósito o retirada. Calcula el rendimiento de cada período por separado. Y luego los multiplica entre sí para darte un resultado compuesto. El resultado es una cifra que refleja cómo se han comportado tus inversiones. No cuánto dinero has ganado (eso es otra métrica), sino cómo de bien han rendido los activos que tenías en cartera. ¿Por qué es esto útil? Porque te permite comparar manzanas con manzanas. Si tu cartera tiene un TWR del 12% y un fondo indexado al S&P 500 tuvo un 14% en el mismo período, sabes que tu selección de activos rindió un poco menos que el índice. Sin importar si metiste 5.000€ o 50.000€, ni cuándo lo hiciste.

Ejemplo práctico: Laura, inversora de Valencia con aportaciones mensuales

Caso Práctico

Laura tiene 34 años y vive en Valencia. Lleva invirtiendo desde enero con aportaciones mensuales de 500€ en un ETF del MSCI World. Enero: Empieza con 5.000€. El mercado sube un 3% ese mes. Al final tiene 5.150€. Febrero: Mete otros 500€ (total invertido: 5.650€). El mercado baja un 2%. Al final: 5.537€. Marzo: Mete otros 500€ (total: 6.037€). El mercado sube un 5%. Al final: 6.339€. Si Laura hace una división simple (6.339€ - 6.500€ invertidos = -161€), pensaría que va perdiendo dinero. Pero eso es engañoso, porque la mayor parte de su dinero lleva poco tiempo invertido. El TWR calcula cada período por separado: - Enero: +3,0% - Febrero: -2,0% - Marzo: +5,0% TWR compuesto: (1,03) × (0,98) × (1,05) = 1,0597 → +5,97% La estrategia de Laura ha rendido un +5,97% en tres meses, independientemente de cuánto aportó cada mes. Eso es lo que mide el TWR: el rendimiento del mercado para su selección de activos. ¿Y cuánto ha ganado "de verdad"? Eso lo responde otra métrica: el MWR o TIR (que tiene su propio artículo en FARO).

TWR vs rentabilidad simple: la diferencia que cambia todo

La confusión más común entre inversores es mezclar tres conceptos que parecen iguales pero no lo son: 1. Rentabilidad simple (lo que calcula tu Excel) Fórmula: (Valor final - Todo lo invertido) / Todo lo invertido Problema: no tiene en cuenta CUÁNDO invertiste cada euro. Si metiste 40.000€ el último día del año, contamina completamente el resultado. 2. TWR (lo que usan los profesionales) Mide cómo ha rendido la estrategia de inversión, eliminando el efecto de los flujos de dinero. Es útil para evaluar si tus decisiones de inversión son buenas. 3. MWR/TIR (lo que refleja tu experiencia personal) Mide cuánto has ganado teniendo en cuenta cuándo metiste y sacaste dinero. Es útil para saber cuánto te ha ido a TI personalmente. Un ejemplo donde la diferencia duele: imagina que un fondo sube un 50% en enero y baja un 30% en febrero. Un inversor que metió 10.000€ en enero y 100.000€ en febrero tendría un TWR muy bueno (el fondo rindió bien en términos de mercado), pero un MWR desastroso (porque la mayor parte de su dinero entró justo antes de la caída). Conclusión: El TWR te dice si tu estrategia funciona. El MWR te dice si tu timing fue bueno. Necesitas los dos.

Cuándo el TWR NO es la métrica que necesitas

Consejo Fiscal

El TWR es perfecto para evaluar la calidad de tus inversiones. Pero hay situaciones donde necesitas otra cosa: Usa el MWR (TIR) en vez del TWR cuando: - Quieres saber cuánto dinero real has ganado o perdido - Haces aportaciones muy irregulares (grandes sumas de golpe) - Quieres evaluar si tu timing de mercado ha sido bueno o malo - Necesitas calcular tu rentabilidad fiscal (Hacienda mira lo que has ganado, no el rendimiento del mercado) Usa el TWR cuando: - Quieres comparar tu cartera con un benchmark (S&P 500, MSCI World) - Quieres evaluar si tu selección de activos es buena - Haces aportaciones periódicas (DCA) y no quieres que distorsionen el resultado - Quieres saber cómo de bien funciona tu estrategia a largo plazo FARO te muestra ambas métricas en tu panel de rendimiento, para que siempre tengas la foto completa.

¿Cómo calcula FARO tu rentabilidad TWR?

  • Calcula TWR diario automático siguiendo el estándar GIPS usado por gestores profesionales
  • Elimina el efecto de tus depósitos y retiradas con precisión institucional
  • Muestra 10 períodos de un vistazo: desde 1 día hasta desde el inicio de tu cartera
  • Compara tu TWR contra benchmarks reales (S&P 500, MSCI World, IBEX 35)
  • Incluye guards automáticos que filtran datos anómalos para que el resultado sea siempre fiable
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Preguntas Frecuentes (Rentabilidad TWR (Ponderada por Tiempo))

¿Qué significa TWR en inversión?

TWR son las siglas de Time-Weighted Return, o rentabilidad ponderada por tiempo en español. Es una forma de medir el rendimiento de tus inversiones que elimina el efecto de tus depósitos y retiradas. El resultado refleja cómo se han comportado tus activos, no cuánto dinero has metido o sacado.

¿Es lo mismo el TWR que la rentabilidad simple?

No. La rentabilidad simple divide lo que has ganado entre lo que has invertido, sin tener en cuenta cuándo hiciste cada aportación. El TWR calcula el rendimiento período a período y los encadena. En carteras con aportaciones regulares (como un plan de ahorro mensual), la diferencia puede ser muy significativa.

¿Cómo afectan los depósitos y retiradas al TWR?

No le afectan, y precisamente por eso existe. El TWR "corta" tu historial en períodos cada vez que hay un flujo de dinero y calcula cada período independientemente. Luego los multiplica para dar un resultado compuesto. Así, da igual si metiste 500€ o 50.000€: el TWR mide el rendimiento del mercado, no tu experiencia personal.

¿Por qué mi broker muestra un número diferente al que yo calculo?

Probablemente tu broker usa TWR y tú estás calculando rentabilidad simple. También puede haber diferencias por cómo se tratan los dividendos, las comisiones o el tipo de cambio en activos internacionales. FARO unifica todos estos factores y te muestra tanto el TWR como el MWR para que veas la foto completa.

¿TWR o MWR: cuál debería mirar?

Los dos, para cosas diferentes. Mira el TWR para evaluar si tu estrategia de inversión funciona (selección de activos, diversificación). Mira el MWR para saber cuánto has ganado realmente teniendo en cuenta tu timing. Si tu TWR es alto pero tu MWR es bajo, significa que tus inversiones son buenas pero tu timing de aportaciones no.

¿Cómo calcula FARO el TWR?

FARO calcula tu TWR diariamente de forma automática usando el estándar institucional GIPS. Divide tu historial en períodos diarios, calcula el rendimiento de cada día descontando depósitos y retiradas, y los encadena. Lo hace para 10 períodos: 1 día, 1 semana, 1 mes, 3 meses, 6 meses, año en curso, 1 año, 3 años, 5 años y desde el inicio.

Fuentes Oficiales y Normativa

Miguel

Miguel

Creador de FARO y Ascenso Financiero

Inversor, emprendedor y apasionado de la fiscalidad para inversores españoles. Fundador de FARO, la herramienta que automatiza tu gestión fiscal de inversiones.

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