¿Qué es el Ratio de Sortino?
El Ratio de Sortino es como el Sharpe, pero solo penaliza la volatilidad a la baja (las pérdidas). No castiga las subidas, por lo que muchos profesionales lo consideran más justo.
El Sharpe castiga las subidas igual que las bajadas. ¿Te parece justo?
Sharpe vs Sortino: la diferencia clave en un minuto
Ejemplo: Elena de Bilbao — el Sharpe la penaliza injustamente
Caso Práctico
Elena tiene 45 años y una cartera agresiva: 80% acciones de crecimiento, 20% criptomonedas (Bitcoin y Ethereum). En el último año, estos han sido sus rendimientos mensuales: +8%, -2%, +12%, +6%, -4%, +15%, -1%, +9%, +3%, -3%, +11%, +7% Resultado anual: +61% de rentabilidad (excelente) Sharpe: La volatilidad total es alta porque hay meses de +15% y de -4%. El Sharpe sale 0,85. "Aceptable", pero no refleja lo bien que ha ido. Sortino: La volatilidad a la baja es pequeña (solo 4 meses negativos, con caídas modestas de -1% a -4%). El Sortino sale 1,95. "Excelente". ¿Cuál refleja mejor la experiencia de Elena? El Sortino. Su cartera sube con fuerza y baja poco. El Sharpe la penaliza por las grandes subidas, lo cual no tiene sentido desde la perspectiva de un inversor. Si Elena solo mirara el Sharpe, podría pensar que su cartera "no es eficiente". El Sortino le dice la verdad: está haciendo un trabajo excelente.
Cuándo usar Sortino en vez de Sharpe
Consejo Fiscal
Usa el Sortino como métrica principal cuando: - Tu cartera tiene rendimientos asimétricos (sube más que baja) - Inviertes en activos de crecimiento o criptomonedas - Quieres evaluar el riesgo "real" (solo las bajadas te preocupan) - Comparas fondos o ETFs que tienen perfiles de subida/bajada diferentes El Sharpe sigue siendo útil cuando: - Comparas con estudios académicos (la mayoría usan Sharpe) - Tu cartera es relativamente simétrica (bonos + acciones conservadoras) - Quieres una métrica rápida y universalmente reconocida El consejo profesional: Mira los dos. Si el Sortino es significativamente más alto que el Sharpe, tu cartera tiene un perfil favorable (más subidas que bajadas). Si son parecidos, tu volatilidad es simétrica. FARO te muestra ambos en la misma pantalla.
Interpretación: misma escala, diferente significado
El Sortino usa la misma escala que el Sharpe, pero como el denominador (volatilidad a la baja) suele ser menor que la volatilidad total, los valores del Sortino suelen ser más altos: ▶ Sortino < 0 — NEGATIVO Tu cartera rinde menos que la tasa libre de riesgo. Mismo significado que un Sharpe negativo. ▶ Sortino 0 a 1,0 — BAJO-MODERADO Rentabilidad por encima de la tasa libre de riesgo, pero con caídas frecuentes o significativas. ▶ Sortino 1,0 a 2,0 — BUENO Buen rendimiento con caídas controladas. La mayoría de carteras bien diversificadas a largo plazo caen aquí. ▶ Sortino 2,0 a 3,0 — MUY BUENO Alta rentabilidad con pocas caídas. Señal de una cartera con perfil asimétrico favorable. ▶ Sortino > 3,0 — EXCEPCIONAL Muy raro a largo plazo. Verifica el período: podría ser un tramo alcista corto. Regla rápida: si tu Sortino es el doble de tu Sharpe, tu cartera tiene un perfil de riesgo muy favorable (mucha más subida que bajada).
¿Cómo calcula FARO el Sortino Ratio?
- Calcula Sortino diario anualizado con la misma tasa del BCE que usa para el Sharpe (2,75%)
- Solo cuenta los días con rendimiento inferior a la tasa libre de riesgo para el denominador
- Usa corrección de Bessel en la desviación a la baja para mayor precisión estadística
- Muestra Sharpe y Sortino en paralelo para que compares la simetría de tu volatilidad
Preguntas Frecuentes (Ratio de Sortino)
¿Qué es la volatilidad a la baja (downside deviation)?
Es la desviación estándar calculada solo con los días en que tu cartera rindió por debajo de la tasa libre de riesgo. Los días positivos se ignoran completamente. Así solo se mide el "riesgo que duele": las caídas.
¿El Sortino siempre es mejor que el Sharpe?
No siempre. Es más informativo para carteras con rendimientos asimétricos (que suben más de lo que bajan). Para una cartera muy estable de bonos, Sharpe y Sortino darán valores parecidos y cualquiera de los dos sirve.
¿Cómo interpreto un Sortino de 1,5?
Significa que por cada unidad de volatilidad a la baja, estás ganando 1,5 unidades de rentabilidad extra por encima de la tasa libre de riesgo. Es un valor bueno que indica una cartera con buen balance rentabilidad/riesgo de caída.
¿Un Sortino negativo es preocupante?
Significa que tu cartera rinde menos que las Letras del Tesoro, igual que un Sharpe negativo. Pero un Sortino negativo en un período corto (3-6 meses de mercado bajista) puede ser normal. Preocúpate si es negativo a 1-3 años.
¿FARO muestra Sharpe y Sortino juntos?
Sí. FARO calcula ambos con la misma tasa libre de riesgo (BCE 2,75%) y los muestra en tu panel de rendimiento. Así puedes comparar directamente y ver si tu volatilidad es mayormente al alza (Sortino >> Sharpe) o simétrica (Sortino ≈ Sharpe).
Fuentes Oficiales y Normativa
