¿Qué es el Máximo Drawdown?
El máximo drawdown es la mayor caída porcentual que ha sufrido tu cartera desde un punto máximo hasta el siguiente punto mínimo. Es la métrica de riesgo que mejor mide tu peor escenario real.
En marzo de 2020, el S&P 500 cayó un 34% en 23 días. ¿Cuánto cayó TU cartera?
Qué es el drawdown y por qué importa más que la volatilidad
Ejemplo: Jorge de Zaragoza ve caer su cartera un 25%
Caso Práctico
Jorge tiene 52 años y una cartera de 80.000€: 70% acciones globales, 30% bonos. En una corrección de mercado, su cartera pasa de 80.000€ a 60.000€. Un drawdown del 25%. Jorge piensa: "Bueno, he perdido 20.000€ pero si el mercado sube un 25% lo recupero". Error. Y aquí está la matemática cruel de las pérdidas. Si su cartera cayó un 25% (de 80.000€ a 60.000€), necesita subir un 33,3% desde los 60.000€ para volver a los 80.000€. No un 25%. Un 33,3%. Y cuanto mayor es la caída, peor se pone: - Caída del 10% → necesitas subir un 11,1% para recuperar - Caída del 20% → necesitas subir un 25% - Caída del 30% → necesitas subir un 42,9% - Caída del 40% → necesitas subir un 66,7% - Caída del 50% → necesitas subir un 100% (¡el doble!) Por eso el drawdown importa tanto: las pérdidas grandes son desproporcionadamente difíciles de recuperar. Una cartera que cae un 50% necesita DUPLICARSE para volver al punto de partida. Jorge decide, tras esta experiencia, reducir su exposición a renta variable al 60% para limitar su drawdown máximo futuro a un rango más tolerable.
La matemática cruel de las pérdidas: tabla de recuperación
Esta tabla muestra cuánto necesita subir tu cartera para recuperarse de cada nivel de caída: ▶ Caída del 5% → Recuperación necesaria: +5,3% Tiempo histórico medio de recuperación (S&P 500): 1-2 meses ▶ Caída del 10% → Recuperación necesaria: +11,1% Tiempo medio: 3-6 meses ▶ Caída del 20% → Recuperación necesaria: +25,0% Tiempo medio: 6-18 meses (corrección típica) ▶ Caída del 30% → Recuperación necesaria: +42,9% Tiempo medio: 1-3 años (bear market) ▶ Caída del 40% → Recuperación necesaria: +66,7% Tiempo medio: 2-4 años ▶ Caída del 50% → Recuperación necesaria: +100,0% Tiempo medio: 3-7 años (crisis severa, como 2008) Moraleja: cada punto porcentual de caída adicional cuesta más recuperar que el anterior. Por eso la gestión del drawdown es tan importante: prevenir caídas grandes es más eficiente que intentar recuperarlas.
Cómo usar el drawdown para dimensionar tu riesgo real
Consejo Fiscal
El máximo drawdown no es solo una métrica para mirar y preocuparte. Es una herramienta para dimensionar tu cartera: 1. Fija tu drawdown máximo tolerable: Pregúntate honestamente: "¿cuánto puedo ver caer mi cartera sin vender en pánico?" Si la respuesta es un 15%, diseña tu cartera para que históricamente no haya superado ese nivel. 2. Usa la regla del 2x: Tu drawdown máximo futuro probablemente será el doble de lo que has vivido hasta ahora. Si tu peor drawdown ha sido del 15%, prepárate para un 30% en algún momento. 3. Combínalo con el Sharpe: Un drawdown bajo + Sharpe alto = cartera bien construida. Un drawdown alto + Sharpe bajo = necesitas diversificar. 4. No te obsesiones con eliminarlo: Cierto nivel de drawdown es el "peaje" de la rentabilidad. Una cartera con drawdown 0% es un depósito bancario que pierde contra la inflación. El objetivo no es eliminarlo, sino que sea proporcional a la rentabilidad que obtienes. FARO te muestra tu drawdown máximo histórico en la vista de Performance para que siempre tengas esta referencia disponible.
¿Cómo calcula FARO tu máximo drawdown?
- Calcula el drawdown diario desde el pico máximo histórico de tu cartera hasta cada punto posterior
- Identifica automáticamente el peor drawdown y lo muestra como porcentaje
- Lo limita al 100% como máximo (nunca puedes perder más del 100%)
- Muestra el drawdown junto al Sharpe y la volatilidad para una visión completa del riesgo
- Funciona tanto para tu cartera global como para cuentas o grupos de activos individuales
Preguntas Frecuentes (Máximo Drawdown)
¿Qué es un drawdown aceptable?
Depende de tu perfil y horizonte. Para una cartera 60/40 (acciones/bonos), un drawdown del 15-25% es históricamente normal. Para 100% renta variable, prepárate para drawdowns del 30-50% en crisis severas. La clave no es el número, sino que puedas tolerarlo sin vender.
¿Drawdown y volatilidad son lo mismo?
No. La volatilidad mide cuánto se mueve tu cartera en ambas direcciones (arriba y abajo). El drawdown solo mide caídas desde máximos. Una cartera puede ser poco volátil pero tener un drawdown grande si cae lentamente durante meses. Son métricas complementarias.
¿Cuánto tardó el mercado en recuperarse de sus peores caídas?
El S&P 500 tardó unos 5 años en recuperar los niveles de 2007 tras la crisis de 2008 (drawdown del 57%). Tras el COVID en 2020 (drawdown del 34%) se recuperó en solo 5 meses. Cada crisis es diferente, pero históricamente los mercados siempre se han recuperado.
¿Cómo puedo reducir el drawdown de mi cartera?
Diversificando. Añadir bonos, inmobiliario u oro reduce el drawdown porque estos activos no caen al mismo tiempo que las acciones. También puedes reducir tu exposición a renta variable: pasar de 80% a 60% en acciones reduce significativamente el drawdown máximo esperado.
¿Se puede predecir un drawdown?
No con precisión. Nadie predijo el crash de marzo 2020. Lo que sí puedes hacer es dimensionar tu cartera para que el drawdown máximo probable esté dentro de tu tolerancia. La regla del 2x es útil: prepárate para un drawdown el doble de grande que el peor que has vivido.
¿Cómo muestra FARO el máximo drawdown?
FARO calcula el drawdown máximo diario desde el pico histórico de tu cartera hasta cada valle posterior. Lo muestra como porcentaje en tu panel de Performance Pro, junto al Sharpe y la volatilidad, para que tengas una visión completa de tu perfil de riesgo.
Fuentes Oficiales y Normativa
